JOHANNESBURG / LONDRES (Reuters) – Moody’s a laissé l’Afrique du Sud au bord du statut de «poubelle» vendredi après avoir révisé à «négatif» les perspectives de la dernière cote de crédit de qualité du pays, faisant pression sur le président Cyril Ramaphosa pour accélérer le rythme de réforme.

Moody’s a déclaré que la révision des perspectives de sa note « Baa3 », l’échelon le plus bas de la note d’investissement, était motivée par une détérioration des perspectives de croissance économique et une augmentation de la dette.

Les analystes s’attendaient à cette décision après une sombre déclaration budgétaire à mi-parcours cette semaine qui a réduit les prévisions de croissance de cette année à 0,5% et a montré que la dette publique atteindrait plus de 70% du produit intérieur brut d’ici 2023.

le bord ZAR=D3 a chuté de plus de 2,5% la semaine dernière face au dollar, sa plus forte baisse hebdomadaire depuis début août. Rendements des émissions d’obligations d’État locales à 10 ans ZA10YT=RR s’est échangé lundi à un peu plus de 8% mais a grimpé jusqu’à 8,6% suite aux prévisions budgétaires désastreuses.

Les perspectives négatives signifient qu’il existe une fenêtre de 12 à 18 mois au cours de laquelle un déclassement pourrait être effectué, mais cela pourrait arriver plus tôt si Moody’s n’est pas impressionné par la situation budgétaire présentée lors de la prochaine déclaration budgétaire en février.

« L’élaboration d’une stratégie budgétaire crédible pour contenir la hausse de la dette, y compris dans le processus et la déclaration budgétaires 2020, sera cruciale pour maintenir la notation à son niveau actuel », a déclaré Moody’s dans un communiqué après la fermeture des marchés financiers sud-africains.

Il a ajouté que ses nouvelles perspectives reflétaient l’inquiétude croissante que le gouvernement ne trouverait pas « le capital politique pour mettre en œuvre la gamme de mesures qu’il envisage, et que ses plans seront largement inefficaces pour stimuler la croissance ».

Le ministère des Finances a répondu en disant que le pays avait « une fenêtre étroite pour démontrer une mise en œuvre plus rapide et concrète des réformes ».

Ramaphosa a du mal à relancer l’économie la plus avancée d’Afrique depuis qu’il a succédé à Jacob Zuma, en proie aux scandales, en février 2018.

La vague d’optimisme parmi les investisseurs étrangers et locaux qui a accompagné son arrivée au pouvoir s’est éteinte alors que les défis économiques se sont aggravés, le chômage atteignant un sommet de 11 ans supérieur à 29% ZAUNR=ECI et la compagnie d’électricité d’État Eskom a du mal à garder les lumières allumées.

L’une des plus grandes inquiétudes est l’augmentation de la dette publique, qui ne montre aucun signe de stabilisation prochaine au milieu des renflouements répétés des entreprises publiques.

Dette de l’Afrique du Sud :

« UNE INCERTITUDE CONSTANTE »

Les gestionnaires de fonds ont déclaré qu’ils ne s’attendaient pas à une forte vente des obligations d’État et du rand lors de la réouverture des marchés financiers lundi, car la révision des perspectives était attendue par tant de personnes et les actifs sud-africains avaient fortement chuté au cours de la semaine dernière.

L’écart entre la dette sud-africaine en dollars et les bons du Trésor américain est déjà plus large que sur certains titres souverains à risque, reflétant les inquiétudes de longue date concernant la santé budgétaire du pays.

« Les valorisations reflètent déjà ce résultat. Donc, en cas de vente, nous y verrions une opportunité d’achat », a déclaré Jean-Charles Sambor, responsable adjoint des titres à revenu fixe des marchés émergents chez BNP Paribas Asset Management.

S&P Global et Fitch ont déjà déplacé la dette de l’Afrique du Sud au niveau des sous-investissements en 2017, lorsque le pays a été impliqué dans des scandales de corruption sous Zuma.

Le passage au « statut de pacotille » de la part des trois agences augmente généralement le coût d’emprunt d’un gouvernement en augmentant la prime que les investisseurs exigent pour détenir sa dette. Cela pourrait également voir l’Afrique du Sud expulsée de l’indice mondial de référence des obligations d’État de la dette en monnaie locale, ce qui pourrait déclencher des milliards de dollars de sorties passives.

Phoenix Kalen, directeur de la stratégie des marchés émergents chez Société Générale, a déclaré que l’Afrique du Sud était désormais dans le « salon de la dernière chance » et qu’elle devait stabiliser sa dette.

« Ce sera une tâche herculéenne », a déclaré Kalen, citant les pressions financières sur les entreprises publiques parmi les causes de préoccupation.

Le gouvernement de Ramaphosa a promis à Eskom 230 milliards de rands (15,3 milliards de dollars) de renflouements au cours de la prochaine décennie, en plus d’une « affectation spéciale » de 59 milliards de rands au cours des deux prochains exercices. Mais les analystes disent qu’il aura besoin de plus d’argent de l’État que cela.

Kevin Lings, économiste en chef du gestionnaire d’actifs Stanlib, a déclaré qu’un déclassement en 2020 était désormais son « scénario de base » et que certains investisseurs hésiteraient à acheter de la dette sud-africaine tant que le déclassement n’aurait pas eu lieu.

« L’année prochaine va être marquée par une incertitude constante autour des marchés monétaires et obligataires, cela va mettre l’Afrique du Sud sous pression », a-t-il déclaré.